Perguntas freqüentes O que são futuros gerenciados Os futuros gerenciados referem-se a ativos gerenciados profissionalmente em derivativos negociados em commodities e em troca financeira, incluindo futuros, opções de futuros e, em menor medida, contratos de adiantamento. A administração dos ativos do cliente é dirigida por Assessores de Negociação de Mercadorias (CTAs) e Operadores de Pool de Mercadorias (CPOs) sob os auspícios regulatórios da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e da National Futures Association (NFA), um órgão de auto-regulação. As contas são realizadas com empresas de compensação denominadas Futures Commission Merchants (FCMs) e a Introducing Brokers (IBs) servem como correspondentes garantidos ou independentes. Como os futuros gerenciados são diferentes dos hedge funds Os futuros administrados e os hedge funds compartilham uma história e um legado similares - o primeiro fundo de commodities foi iniciado em 1948 e o primeiro hedge foi fundado em 1949. Tecnicamente, os hedge funds são veículos de investimento agrupados de forma privada Que operam sob várias exceções relacionadas à regulamentação de valores mobiliários. Curiosamente, os CPOs são um híbrido entre os futuros gerenciados e os fundos de hedge, e observa-se que, enquanto alguns hedge funds comercializam ativamente futuros, eles podem evitar o registro da CFTC. É certo que os fundos de hedge são mais conhecidos e possuem mais ativos sob gerenciamento. No entanto, apesar do tamanho e status dos fundos de hedge em relação aos futuros gerenciados, o impacto sobre o espaço de investimento alternativo é grande em duas formas significativas e relacionadas: primeiro, os futuros gerenciados, ao contrário dos hedge funds de seus irmãos, operam em um ambiente altamente regulamentado segundo , Esse mesmo ambiente regulado que impõe requisitos de divulgação e relatórios, obrigou os dados sobre os futuros gerenciados a serem divulgados, o que, por sua vez, ajudou os acadêmicos a avançar estudos iniciais sobre investimentos alternativos, antes de desenvolver qualquer pesquisa substancial sobre hedge funds. Com efeito, os futuros gerenciados foram fundamentais para a institucionalização de investimentos alternativos. O que é um CTA A CTA, ou Commodity Trading Advisor, é um gerente de dinheiro profissional que negocia mercados de futuros globais. A National Futures Association possui autoridade reguladora sobre os CTAs nos Estados Unidos. Qual é a diferença entre um CTA e um CPO Tanto os consultores de negociação de commodities (CTAs) como os operadores de pool de commodities (CPOs) fornecem conselhos ao público em relação ao investimento em futuros de commodities e financeiros e opções de futuros. Normalmente, os CTAs prestam serviços de consultoria sob a forma de uma conta administrada separadamente, tal como qualquer conta de corretagem de futuros, exceto que a conta é gerenciada por terceiros - o CTA. Por outro lado, os CPOs misturam os ativos dos investidores em um veículo em comum, geralmente uma parceria limitada, e depois alocam os ativos do cliente para serem negociados por CTAs ou pelo próprio CPO. O veículo de conta gerenciado utilizado pelos CTAs é um investimento mais transparente e líquido por sua própria estrutura natural. Considerando que um pool de commodities é menos transparente e geralmente fornece apenas relatórios mensais ou trimestrais, é menos líquido que os resgates são facilitados mensalmente ou trimestralmente. No entanto, existem vantagens para a estrutura do pool de commodities, incluindo a capacidade de investir em CTA com mínimos elevados, bem como a seleção de seleção profissional de CTAs. Qual é a diferença entre futuros gerenciados e ETFs de commodities Esta questão é digna de um livro. Resumidamente, os fundos negociados em troca de commodities (ETFs) são um novo tipo de veículo de investimento que permite aos investidores investir em commodities como se o instrumento fosse uma ação. Apenas alguns anos atrás, a única maneira de investir em commodities era através do mercado de futuros futuros ou através de um veículo de investimento combinado. Os ETF de commodities geralmente são longos e comercializados com base em três tipos de retornos: (i) retorno de garantia, que resulta de investir dinheiro em instrumentos de renda fixa que colateralizam os derivativos que fornecem exposição de commodities para o ETF (ii) retorno no local Que é a mudança de preço na exposição subjacente às commodities e (iii) o retorno do rooteiro, que supostamente resulta da divulgação dos futuros contratos. O retorno do roteiro é um conceito muito discutido nos círculos acadêmicos, mas Wall Street comercializa a idéia no entanto. Existe uma quarta fonte de retorno, menos freqüentemente declarada, que é o retorno da estratégia que vem do reequilíbrio do portfólio. Os futuros gerenciados diferem dos ETFs de commodities nesse retorno de estratégia é o foco principal, e a maioria dos CTAs será longo e curto, um mercado aproveitando os retornos locais de qualquer maneira. Com respeito aos retornos de rolagem, certos CTA empregam spreads de calendário que efetivamente arbitram para essa fonte de retorno particular. Ao mesmo tempo, as contas de futuros gerenciadas podem ser investidas em renda fixa, permitindo que um investidor obtenha o retorno da garantia. No entanto, deve notar-se que o futuro gerenciado envolve alavancagem, enquanto os ETFs de commodities geralmente investem de forma totalmente garantida. Copyright copie 2014 First Capitol Ag, uma divisão da Wedbush Securities Inc. Todos os direitos reservados. First Capitol Ag é um nome comercial usado pela divisão Wedbush Futures da Wedbush Securities Inc. (Wedbush). Wedbush é um negociante de comissões de futuros e um corretor-negociante registrado, membro FINRASIPC. Os clientes futuros devem estar conscientes de que as contas de futuros, incluindo opções em futuros, não estão protegidas pela Lei de Proteção ao Investidor de Valores Mobiliários. Os resultados passados não são necessariamente indicativos de resultados futuros. Porque o risco de perda na negociação pode ser substancial, considere cuidadosamente os riscos inerentes a esse investimento à luz de sua condição financeira. Introdução aos Futuros Gerenciados Muitos investidores individuais e institucionais procuram oportunidades de investimento alternativas quando há uma perspectiva fraca para os EUA mercados acionários. À medida que os investidores procuram diversificar em diferentes classes de ativos, principalmente hedge funds, muitos estão se voltando para futuros gerenciados como solução. No entanto, o material didático neste veículo de investimento alternativo ainda não é fácil de localizar. Então, aqui, fornecemos um guia útil (tipo de devida diligência) sobre o assunto, começando você a fazer as perguntas certas. (Para mais informações, veja Interpreting Volume For The Futures Market). Definição de Futuros Gerenciados O termo futuro gerenciado refere-se a uma indústria de 30 anos, composta por gerentes de dinheiro profissionais que são conhecidos como consultores de negociação de commodities (CTAs). Os CTAs devem se registrar nos governos dos Estados Unidos Commodity Futures Trading Commission (CFTC) antes que eles possam se oferecer ao público como gerentes de dinheiro. Os CTA também são obrigados a passar por uma verificação de antecedentes profunda do FBI e fornecer documentos de divulgação rigorosos (e auditorias independentes de demonstrações financeiras a cada ano), que são analisados pela National Futures Association (NFA), uma organização de controle autônomo. Os CTAs geralmente gerenciam os ativos de seus clientes usando um sistema de negociação proprietário ou método discricionário que pode envolver longo ou curto em contratos de futuros em áreas como metais (ouro, prata), grãos (soja, milho, trigo), índices de ações (futuros SampP, Futuros Dow, futuros NASDAQ 100), commodities macias (algodão, cacau, café, açúcar), bem como futuros de obrigações em moeda estrangeira e títulos do governo dos EUA. Nos últimos anos, o dinheiro investido em futuros gerenciados mais do que duplicou e estima-se que continue a crescer nos próximos anos se os fundos de hedge retornarem e as ações tiverem uma baixa performance. (Para mais, veja Assuntos de gerenciamento de dinheiro na negociação de futuros). O potencial de lucro Um dos principais argumentos para a diversificação em futuros gerenciados é o seu potencial para reduzir o risco de portfólio. Tal argumento é apoiado por muitos estudos acadêmicos sobre os efeitos da combinação de classes de ativos tradicionais com investimentos alternativos, como futuros gerenciados. O Dr. John Lintner da Harvard University é talvez o mais citado para sua pesquisa nesta área. Tomada como uma classe de investimento alternativo por conta própria, a classe de futuros gerenciados produziu retornos comparáveis na década anterior a 2005. Por exemplo, entre 1993 e 2002, os futuros gerenciados tiveram um retorno anual médio composto de 6,9, enquanto que para ações dos EUA (com base No índice de retorno total SampP 500), o retorno foi de 9,3 e 9,5 para títulos do Tesouro dos EUA (com base no índice de títulos do Tesouro de longo prazo Lehman Brothers). Em termos de retornos ajustados ao risco. Os futuros gerenciados tiveram o menor desconto (um termo que os CTA usam para se referir à queda máxima de um pico no histórico de desempenho das ações) entre os três grupos entre janeiro de 1980 e maio de 2003. Durante esse período, os futuros gerenciados tiveram uma redução máxima de -15,7% Enquanto o Índice Nasdaq Composite tinha um de -75 e o índice de ações SampP 500 tinha um de -44,7. Um benefício adicional dos futuros gerenciados inclui redução de risco através da diversificação de portfólio por meio de correlação negativa entre grupos de ativos. Como uma classe de ativos. Os programas de futuros gerenciados são inversamente correlacionados inversamente com ações e títulos. Por exemplo, durante períodos de pressão inflacionária, investir em programas de futuros gerenciados que acompanham os mercados de metais (como ouro e prata) ou futuros em moeda estrangeira podem fornecer uma cobertura substancial ao dano que esse ambiente pode ter em ações e títulos. Em outras palavras, se as ações e os títulos não tivessem desempenho devido ao aumento das preocupações com a inflação, alguns programas de futuros gerenciados poderiam superar essas mesmas condições de mercado. Assim, combinar futuros gerenciados com esses outros grupos de ativos pode otimizar sua alocação de capital de investimento. (Leia Agendamento de Futuros Únicos para mais informações.) Avaliando CTAs Antes de investir em qualquer classe de ativos ou com um gerente de dinheiro individual, você deve fazer algumas avaliações importantes, e muitas das informações que você precisa fazer podem ser encontradas no documento de divulgação do CTA . Os documentos de divulgação devem ser fornecidos a você, mediante solicitação, mesmo se você ainda considerar um investimento com o CTA. O documento de divulgação conterá informações importantes sobre o plano e taxas de negociação do CTAs (que podem variar substancialmente entre os CTAs, mas geralmente são 2 para gerenciamento e 20 para incentivo ao desempenho). Programa de negociação Primeiro, você quer saber sobre o tipo de programa de negociação operado pelo CTA. Existem em grande parte dois tipos de programas de negociação entre a comunidade CTA. Um grupo pode ser descrito como seguidores de tendências, enquanto o outro grupo é formado por comerciantes neutros do mercado. Que incluem escritores de opções. Os seguidores da tendência utilizam sistemas de negociação técnicos ou fundamentais proprietários (ou uma combinação de ambos), que fornecem sinais de quando ir longo ou curto em certos mercados de futuros. Os comerciantes neutros do mercado tendem a procurar lucrar com a disseminação de diferentes mercados de commodities (ou diferentes contratos de futuros no mesmo mercado). Também na categoria neutro do mercado, em um mercado de nicho especial, existem as opções vendedores premium que usam programas neutros em delta. Os espalhadores e os vendedores premium têm como objetivo lucrar com estratégias de negociação não direcionais. Drawdowns Seja qual for o tipo de CTA, talvez a informação mais importante para procurar em um documento de divulgação de CTAs seja o máximo de redução de pico a vale. Isso representa o maior deságio cumulativo do maior gerador de dinheiro no patrimônio ou de uma conta de negociação. A perda histórica do pior caso, no entanto, não significa que as cobranças continuem a ser as mesmas no futuro. Mas fornece uma estrutura para avaliar o risco com base no desempenho passado durante um período específico, e mostra quanto tempo demorou para que o CTA recuperasse essas perdas. Obviamente, quanto menor for o tempo necessário para se recuperar de uma redução, melhor será o perfil de desempenho. Independentemente de quanto tempo, os CTAs podem avaliar as taxas de incentivo apenas nos novos lucros líquidos (isto é, eles devem limpar o que é conhecido na indústria como a marca de água de alto risco anterior antes de cobrar taxas adicionais de incentivo). Taxa de Retorno Anualizada Outro fator que você deseja observar é a taxa de retorno anualizada, que deve ser apresentada sempre como líquida de taxas e custos de negociação. Esses números de desempenho são fornecidos no documento de divulgação, mas podem não representar o mês de negociação mais recente. Os CTAs devem atualizar seu documento de divulgação o mais tardar em cada nove meses, mas se o desempenho não estiver atualizado no documento de divulgação, você pode solicitar informações sobre o desempenho mais recente, o que o CTA deve disponibilizar. Você gostaria especialmente de saber, por exemplo, se houve alguma redução substancial que não está sendo exibida na versão mais recente do documento de divulgação. Retorno ajustado pelo risco Se, depois de determinar o tipo de programa de negociação (isto é, seguir a tendência ou o mercado neutro), o que comercializa o CTA e a recompensa potencial dada a performance passada (por meio de retorno anualizado e redução máxima de pico-a-vale em Equidade), você gostaria de obter mais formal sobre avaliar o risco, você pode usar algumas fórmulas simples para fazer melhores comparações entre os CTAs. Felizmente, o NFA exige que os CTA usem cápsulas de desempenho padronizadas em seus documentos de divulgação, que são os dados usados pela maioria dos serviços de rastreamento, por isso é fácil fazer comparações. A medida mais importante que você deve comparar é retornar em uma base ajustada ao risco. Por exemplo, um CTA com uma taxa de retorno anualizada de 30 pode parecer melhor do que um com 10, mas essa comparação pode enganar se eles apresentam uma dispersão radicalmente diferente de perdas. O programa CTA com o retorno anual 30 pode ter reduções médias de -30 por ano, enquanto o programa CTA com os 10 retornos anuais pode ter reduções médias de apenas -2. Isso significa que o risco necessário para obter os respectivos retornos é bastante diferente: o programa de 10 devoluções com um retorno 10 tem uma relação de retorno para retirada (ver Razão de Calmar) de 5, enquanto a outra tem uma relação de um. O primeiro, portanto, tem um melhor perfil global de risco-recompensa. Dispersão. Ou a distância do desempenho mensal e anual de um nível médio ou médio, é uma base típica para avaliar os retornos do CTA. Muitos serviços de dados de rastreamento CTA fornecem esses números para facilitar a comparação. Eles também fornecem outros dados de retorno ajustados ao risco, como os Razões Sharpe e Calmar. O primeiro analisa as taxas de retorno anuais (menos a taxa de juros livre de risco) em termos de desvio padrão anualizado de retornos. E o segundo analisa as taxas de retorno anuais em termos de redução máxima de capital de pico-a-vale. Os coeficientes alfa, além disso, podem ser usados para comparar desempenho em relação a determinados benchmarks padrão. Como o SampP 500. (Leia SampP 500 Options On Futures: Lucrando do tempo-valor Decay para obter informações mais detalhadas.) Tipos de contas necessárias para investir em um CTA Ao contrário dos investidores em um fundo de hedge, os investidores em CTAs têm a vantagem de Abrindo suas próprias contas e tendo a capacidade de visualizar todas as negociações que ocorrem diariamente. Normalmente, um CTA trabalhará com um comerciante de compensação de futuros específico (FCM) e não receberá comissões. Na verdade, é importante certificar-se de que o CTA que você está considerando não compartilha comissões de seu programa de negociação - isso pode representar certos conflitos de interesse potenciais do CTA. Quanto aos tamanhos mínimos de conta, eles podem variar drasticamente em CTAs, de tão baixos quanto 25.000 para até 5.000.000 para alguns CTAs bem sucedidos. Geralmente, no entanto, você encontra a maioria dos CTA exigindo um mínimo entre 50.000 e 250.000. A linha de fundo Ser armado com mais informações nunca dói e pode ajudar a evitar investir em programas de CTA que não correspondem aos seus objetivos de investimento ou a sua tolerância ao risco, uma consideração importante antes de investir com qualquer gerente de dinheiro. Dada a devida diligência sobre o risco de investimento, no entanto, os futuros gerenciados podem fornecer um veículo de investimento alternativo viável para pequenos investidores que buscam diversificar suas carteiras e, assim, espalharem seus riscos. Então, se você estiver procurando por maneiras potenciais de aumentar os retornos ajustados ao risco, os futuros gerenciados podem ser o seu melhor lugar para dar uma olhada séria. Se você gostaria de descobrir mais, as duas fontes objetivas mais importantes de informações sobre CTAs e seu histórico de registro são o site da NFAs e o site dos CFTC dos EUA. O NFA fornece histórico de registro e conformidade para cada CTA, e a CFTC fornece informações adicionais sobre ações legais contra CTAs não conformes. Uma rodada de financiamento onde os investidores adquirem ações de uma empresa com uma avaliação mais baixa do que a avaliação colocada sobre o. Um atalho para estimar o número de anos necessários para dobrar o seu dinheiro a uma dada taxa de retorno anual (ver anual composto. A taxa de juros cobrada sobre um empréstimo ou realizada em um investimento durante um período de tempo específico. A maioria das taxas de juros são. Garantia de grau de investimento apoiada por um conjunto de títulos, empréstimos e outros ativos. Os CDOs não se especializam em um tipo de dívida. O ano em que o primeiro ingresso de capital de investimento é entregue a um projeto ou empresa. Isso marca quando o capital é. Leonardo Fibonacci era um matemático italiano nascido no século 12. Ele é conhecido por ter descoberto os quotFibonacci números, quot.
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